黄石2025-04-26 10:54:38

同学你好。
A不对，VaR的basic purpose是帮助公司管理风险，计算资本金的话只能说是一个衍生出来的作用。
B不对，如果VaR是基于真实的历史数据去计算的话，那么它就不能准确及时地反映头寸变动后组合风险水平的变动。举个例子，你今天为了降低组合的风险，减持了一些高风险资产，那么你组合的风险水平理应下降。但是，如果你是基于真实的历史数据去计算VaR的话，注意真实的历史数据是减持高风险资产前的组合的数据，所以此时VaR理应反映不出来风险水平的变动。这种问题在一定程度上可通过对历史数据进行调整来解决，这个调整我们在一开始讲historical simulation的时候就提到过，我们不是直接照搬历史数据，而是基于组合中各个头寸当前的价值、乘以这些头寸在历史上的回报率，这才是我们用于历史模拟法的数据。这类数据在validating VaR model这章中被称为pseudo history of portfolio value changes。此时如果我减持了高风险资产，那么这类数据会相应地变化，进而体现在VaR中。
对于C，这个没有问题，如果每次头寸发生了变化，我都重新计算一下pseudo history of portfolio value changes，那么体现在VaR上就是VaR能够更好地反映风险水平的变动。
对于D，这个不光有qualitative check，也有quantitative check，比如说sensitivity analysis。