黄石2025-04-26 10:06:42

同学你好。Independence property要求exceptions之间是独立的。如果exceptions之间不独立，比方说它们有正向的相关性，那么我今天观测到一个exception的话明天我就更有可能观测到另一个exception，这叫做“each observed exception is informative of future exceptions”，也就是今天的exception能够给到我关于未来的exception信息。回到VaR本身，我们希望VaR能够准确而敏锐地反映风险水平的变动。假如风险水平变高了，而VaR不为所动，那这个指标其实不太靠谱的，且由于VaR没有作出反应、我们很容易观测到连续多个超过VaR的损失，这对应着今天我观测到一个exception、明天我更有可能观测到另一个exception。所以independence property本质上就是在要求VaR要能对市场上风险水平的变动作出反应。