黄石2025-04-22 15:02:25

同学你好。
对于A，VaR是更容易回测的，比方说我们可以看一下一段期间中有多少损失超过了VaR、看看与VaR的置信水平是否一致；ES的话因为这个指标比较复杂，所以做起回测来也更困难。不过像今年新引入的这个基于PIT的回测实际上是可以对ES去做的，但不论如何ES的回测都会更麻烦。
对于B，因为ES是条件于损失超过VaR、这些更大的损失的期望，所以它算出来的值肯定比VaR高，对应计算得到的经济资本也会更高一些。
对于C，C说的是VaR满足了次可加性。次可加性指的是组合中个体头寸风险指标的加总是大于等于组合整体的风险指标的，而这一性质对于VaR而言它并不一定能满足，只有在一些特定的分布下（例如正态分布）这个性质才能被VaR满足。ES的话则是满足了次可加性，C说反了。
对于D，从VaR和ES的定义中可以看出，只有ES是考虑了尾部极端损失的。