黄石2025-04-14 18:07:14

同学你好。Christoffersen (1998)提出了两个VaR模型应具备的特征，见下图。其中unconditional coverage的定义是超过VaR的损失的个数应该与VaR的置信水平相一致（比方说95%的VaR，那在回测样本中就应该有5%的损失比它大）；independence的定义则是exceptions之间是独立的。不满足independence的典型案例就是exceptions出现clustering的现象。如果出现这种现象，那意味着如果今天观察到一个exception、那么明天我们更有可能观察到另一个exception，此时exceptions之间不独立。如果exceptions之间不独立，那这意味着VaR无法对市场上风险水平的变化做出敏锐的反应（例如连着好几天损失都超过了VaR，那显然市场上风险水平变高了，但VaR没有做出反应），所以我们要求exceptions之间是独立的。C选项正确描述了unconditional coverage的定义，A和B都是与independence相关的，D的话与这两个性质都没有关系。