黄石2025-04-10 10:41:40

同学你好。

1. Risk neutral这个假设是一个必要条件，同时也为我们提供了简化。在研究interest rate volatility与convexity对于期限结构的影响时，如果我们不假设投资者是risk neutral，那么第三个因子risk premium的影响也会被我们纳入进来。假设投资者risk neutral是为了单独剥离出interest rate volatility与convexity对于期限结构的影响。同时，在该假设下，树中的概率都是风险中性概率，我们可以通过对未来现金流按概率求期望、然后一步一步沿二叉树折现回来的方法给债券定价，这也是计算上的简化。

2. 在二叉树的风险中性定价法下，我们是将债券未来的现金流求期望、然后再折现。这是正确的债券定价方法，对应Jensen´s inequality的左边（而不是对利率求期望，然后用期望利率折现，这是Jensen´s inequality的右边）。