panghu2025-03-27 09:01:50
panghu这一部分可以展开讲讲，increase/decrease volatility， r分别怎么影响equity， debt， senior， subordinate debt吗
回答（1）
杨玲琪2025-03-31 01:48:28
杨玲琪同学你好，
在这里是通过merton模型的结论来进行分析的，根据merton模型，企业equity可以看做企业资产的看涨期权，根据一级介绍过的波动率和利率对看涨期权的影响，波动率或利率会增加看涨期权价值，也就是说波动率/利率的上升会使Equity上升。接下来，因为Equity + Debt = Asset，假设企业资本结构中只有equity和senior debt，那么在资产价值不变的情况下，波动率/利率上升会使Senior debt下降。Subordinated debt在违约概率比较小时，特征与Senior Debt，所以随着波动率/利率的上升而下降；在违约概率比较高时，特征与equity类似，所以随着波动率和利率的上升而上升。
希望能解答你的疑惑，加油！
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