杨玲琪2025-03-02 14:31:33

同学你好， 

固定票息在CDS定价中提供了一种标准化的方法，它为市场参与者设定了特定参考实体和期限的统一息票率，保护买方需定期支付固定金额的票息，无论市场信用利差如何波动。假设每年四次支付，且在期末支付。根据报价利差s推算出一个危险率（hazard rate）。得出计算CDS支付现值时与利差相乘的乘数D，价格P可通过公式 P = 100 - 100×D×(s-c) 得出，其中c是fixed coupon。当交易者购买保护时，他按照每100美元名义本金支付100 - P的价格，而提供保护的一方则收到这笔金额。之后，买家会在每个支付日期按剩余名义本金支付息票。老师举的例子中，市场隐含的CDS spread确实是会根据credit risk的变化而发生变化的。

希望能解答你的疑惑，加油！