杨玲琪2025-01-24 10:23:41

同学你好，

这道题涉及到了CDS的两种定价方法，以下为主要内容：
1. 信用指数（Credit Indices）
信用指数通过提供一个投资组合中多个公司的平均CDS利差来简化交易。例如，CDX NA IG和iTraxx Europe分别包含125家北美和欧洲的投资级公司。信用指数的利差是市场参与者用来购买或出售该指数下所有公司CDS保护的价格。这种方法简化了交易，因为交易者可以一次性购买或出售整个投资组合的CDS保护，而不是分别处理每个公司的CDS。当有公司违约时，保护购买者会收到常规的CDS赔付，同时年度支付会相应减少。
2. 固定票息（Fixed Coupons）
固定票息在CDS定价中提供了一种标准化的方法，它为市场参与者设定了特定参考实体和期限的统一息票率，保护买方需定期支付固定金额的票息，无论市场信用利差如何波动。假设每年四次支付，且在期末支付。根据报价利差s推算出一个危险率（hazard rate）。得出计算CDS支付现值时与利差相乘的乘数D，价格P可通过公式 P = 100 - 100×D×(s-c) 得出，其中c是fixed coupon。当交易者购买保护时，他按照每100美元名义本金支付100 - P的价格，而提供保护的一方则收到这笔金额。之后，买家会在每个支付日期按剩余名义本金支付息票。

希望能解答你的疑惑，加油！