周同学2024-10-28 08:23:14
周同学1.图中最后一个公式，surplus怎么理解，是类似ES吗？如果ES的话，E（surplus）是什么定义，和信用风险里的wcl不一样吧？2. jensens α是一个预期组合的收益率再减去用卡帕模型算出来的预期收益率，用一个预期收益减去另一个预期收益率，这个到底是什么样的一个含义或者作用？是将卡帕模型算出来的预期收益率作为一个最低的收益率吗？
回答（1）
Michael2024-10-29 12:19:08
Michael同学你好，你有2个问题。
第一个问题：和ES不同，最后一个公式更像VaR的计算，其中E（surplus）是surplus的均值，后面则是减去若干个surplus的标准差。和信用风险中的WCL相似，大家其实都是计算一个损失的分位数。
第二个问题：第一个预期收益是分析师更具自己对于市场的预期得到的，CAPM的收益率是因为资产承担了beta单位的系统性风险而理应收到的收益补偿（也叫做资产的要求回报率，或者资产的最低回报率），两者相减则是超额回报。
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