杨玲琪2024-10-17 13:25:05

同学你好，

第一道题说的是有一个包含欧洲和亚洲债券的投资组合，manager准备修改并提高风险模型中违约相关性的假设，也就是提高ρ，问EL和UL受到的影响。EL在计算时由于是简单的加权平均，所以不受ρ的影响；而UL计算时是WCL-EL，其中WCL受到分布形状的影响，而分布形状受到组合波动率的影响，组合波动率受到ρ的影响，所以WCL会受到ρ的影响，ρ上升，组合波动率上升，分布离散程度上升，WCL上升，所以UL上升。这里没有提到经济资本，所以不需要用到经济资本建模的模型。
第二题要求估算asset correlation，也就是资产收益的相关性，同时给到了Asset correlation与联合违约概率的对应表格，所以只要知道联合违约概率就可以查表找出asset correlation。根据题目中提到的“both credit”知道这是一个两个资产构成的资产组合，并且给到了违约相关性，所以可以根据违约相关性的计算公式估算联合违约概率，即ρ=(Π12-Π1Π2)/(√Π1(1-Π1)√Π2(1-Π2))，其中Π1和Π2为两个资产各自的违约概率2%，Π12为联合违约概率，ρ为违约相关性4.9%，因此可以计算出Π12，然后进行查表。

希望能解答你的疑惑，加油！