周同学回答（1）
杨玲琪2024-09-26 13:00:27
杨玲琪同学你好，
将Merton模型运用在信用风险分析中有两种情况，一种是通过这个公式的运用估计equity和debt的价值，此时因为是风险中性估值，公式中的r采用的是无风险利率。另一种是通过这个公式的运用估算违约概率，此时如果计算的是风险中性的PD，即risk-neutral PD，那么用的是无风险利率，如果估计的是实际的PD，即physical PD，那么用的是asset return。
希望能解答你的疑惑，如果我的解答能够给你带来帮助，请考虑点个赞鼓励一下，加油！
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是不是可以理解为算d2的时候，是有两种情况r，一种是风险中性rf还有一种是physical r?
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同学你好，
确切的说应该是在使用d2计算PD时有两种计算，就像你说的一样，而在使用d2计算equity和debt价值时只有rf一种情况。
希望能解答你的疑惑，加油！
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