杨玲琪2024-08-11 06:12:18

同学你好，

根据debt的特征，如果企业资产价值V>债务面值K，则债权人到期拿到K；如果企业资产价值V<债务面值K，则债权人到期拿到V，所以债权人到期价值为Min(V,K)，根据数学转换：Min(V,K)=-Max(-V, -K) = K - K - Max(-V, -K)=K-(K+Max(-V, -K)) = K - Max(K-V,0)，这里K类似于一个到期拿到K的rf bond，Max(K-V,0)类似于一个执行价格为K，参考资产是企业资产V的put。所以debt = rf bond - put on V。对应的d1, d2公式中应该是ln(V/(Ke^(-rT))，其中V是企业资产价值，K是债务面值。

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