黄石2024-07-29 14:23:36

同学你好。这句话是这么读的：Backtesting 【VaR models with lower confidence levels】 is difficult because the number of exceptions is not high enough to provide meaningful information，也就是说对置信水平比较低的VaR模型进行回测是比较困难的。这句话说反了，对置信水平比较高的VaR模型进行回测更为困难。举个极端一点的例子，比方说我对250个历史数据（即一年的历史数据）进行回测，VaR的置信水平是99.99%。那如果模型是正确的，我们认为在这250个数据中只会有250*0.01% = 0.025个观测值会超过VaR值，这与0几乎无异。此时，如果样本中没有超过VaR的观测值，我们自然而然就有了两种解释：1. 模型无误；2. 模型高估了风险，模型有误。这会严重影响到我们的回测。