黄石2023-10-12 15:03:43

同学你好。这是根据债券的定价方法来看的。首先，Par bond指的是平价发行的债券（Price = Face Value），而Par rate指的则是Par bond的coupon rate。根据债券定价公式：P = Coupon_1/(1 + YTM) + Coupon_2/(1 + YTM)^2 + ... + (Coupon_N + Face Value)/(1 + YTM)^N，若P = Face Value，那么Coupon rate = YTM。从理解的角度出发，因为P = Face Value，所以持有债券的期间内不会获得任何price变动带来的收益率，故收益率应完全等于Coupon rate。因此，当债券Issued at par时，Coupon rate = YTM。从数学推导的角度来看，见下图。同学直接记住这一结论即可。