ml2023-10-08 10:48:46
ml这部分没看明白，可以再详细说一下吗？
回答（1）
Adam2023-10-08 15:08:44
Adam同学你好，
这个交易策略其实是c+PV(K)，所以到期的收益应该是Max(ST,K)，也就是至少应该是K。
如果是full participation PPNs的话，会设定期初的call是at the money的，也就是K=S0，这样才能赚到所有价格上升带来的好处（因为ST-K=ST-S0），此时由于到期保底是赚到K，所以期初成本一定不能超过K，所以可以得出c+PV(K)＜K，又因为K=S0，因此c+PV(K)＜S0，也就是c<S0-PV(K)。
但是，在合理情况下，我们的C是有价格下限的，也就是大于S0-PVK的。当c大于S0-PVK时，保本债券构造不出来。
如果存在股票股息，股息会降低call的价值，所以是可能使得c<S0-PV(K)，即保本债券成立。
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