186****87352023-09-12 11:59:35
186****8735这道题老师讲的内容和画的图我没能理解，题目里三个月个月到期，然后求的是6个月的payoff 那不是应该把3个月的payoff也就是分子部分，乘以再复利一次，才能到6个月吗？？为什么题目和老师图里画的都是折现回6个月？？这个0.75年怎么体现的？
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Adam2023-09-12 17:31:14
Adam同学你好，
FRA是未来某个时间点T1开始进行为期一段时间(T2-T1)的借贷.
FRA的到期期限就是T1。
利息是一段时间的概念，比如我去银行存钱，100块，利率5%，存一年，则一年后的今天我会获得5元利息。
这个利息5块是由期初的5%所决定的。
也就是说。这一期期末的利息由这一期期初的利率水平所决定。
因此利息发生在T2时刻，且是由这一期期初T1时刻的利率水平所决定的。
FRA约定了T1的利率为RK，而实际上的利率为R。这就导致了T2时刻出现利息差，而我们在t1时刻已经知道了导致利息差的原因：即T1时刻的利率。
因此，无需等到T2时刻进行利息差的结算，只需要把T2时刻的收益折现到T1就可以，这就是FRA的交易惯例，也就是FRA的payoff（settlement）
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关于这个0.75：
FRA是三个月的，根据最后 FRA的payoff at the end of the sixth month。
FRA涉及两个日期，T1(payoff或者settlement日期)，T2(理论上利息发生日期)。
由于题目说了payoff是在0.5时刻，期限为3个月，所以T2是0.75时刻
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