郑同学2023-09-07 16:50:00
郑同学CML斜率是(Erp-rf)/σ，为什么会是market price？
回答（1）
尹旭2023-09-07 17:52:31
尹旭同学你好，
market price of risk 表示“风险的市场价格”，指的就是 （ERm -Rf）/σ(m)，表示投资者在承担单位风险下所要求的超额收益率的补偿。你承担的风险大，要求的补偿就大；承担的风险小，要求的补偿就小，这就是风险的价格的意思。
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那请问对于SML来说，它的斜率Erp-Rf也是它的市场价格吗？对于CML来说，既然Erp-Rf是市场风险溢价，那为什么要除以σ才是市场价格？
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同学你首先要明确一点，这里谈论市场价格里面涉及的都是 E(Rm)表示市场上所有资产的组合（m表示market），而不是E(Rp)，这个ERp只是你自己的投资组合（p表示portfolio）。注意概念的区分。
对于SML线（横轴为β）来说，斜率是 E(Rm) - Rf，也可以是 [E(Rm) - Rf ]/ β(m)，表示单位系统性风险下的超额收益率补偿，可以看作是“系统性风险的市场价格”。这里的β(m)=1的，因为市场自己对自己的敏感性为1，所以写不写都可以，都一样的。
对于CML线（横轴为σ）来说，E(Rm) - Rf 可以看作你承担的总的风险溢价，可以理解为总的风险价格的概念，[ E(Rm) - Rf ]/σ 表示 每单位风险下的风险溢价，是个每单位的风险价格的概念。
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