尹旭2023-07-31 11:44:11

同学你好，

一般正常市场下，interest rate swap 利率（swap rate）与 government bonds 的利率（treasury rate）差异很小，基本没差别，都可以作为无风险利率来参考。

在1997年亚洲金融危机下，这二者之间的价差（spread）开始扩大、飙升，反映银行间风险在增加（各银行都不敢往外借钱，借钱的成本飙升）， 这时二者的spread已经在高位了（historically high level），但LTCM公司基于模型测算认为危机过去这二者的差肯定会下降，回归正常水平，所以它采取的策略就是“卖高买低”，赌价差会逐渐缩小并回归到一个均衡收敛的水平。所以spread越小就越赚钱。

但是98年，俄国宣布本国国债违约，亚洲金融危机扩展至全球继续发酵，金融风险继续强化上升，原来交易中二者的价差没有缩小而是继续扩大（反映风险增加），因此LTCM的交易就不断亏损。

加油同学，老师与你一起乘风破浪。如果对答疑满意，别忘点个采纳哦~