郑同学2023-07-29 16:51:22
郑同学这样算YTM为什么不对？
回答（1）
Adam2023-07-29 17:42:52
Adam同学你好，
你这个公式没有任何道理。。
对于零息债券（面值100，价格96.0237，coupon=0,）则可以这么做。
但是这题是个付息债券。
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这节课的Exercise5不也是这样做的吗？也是付息债，为什么就可以列这个式子？
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你写的这个公式，R是投资收益率，这个不是YTM呀。
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没看懂这两题之间的区别，为什么后面的可以列这个公式，前面的不可以？
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同学你好，
债券价格是未来现金流贴现求和得到的。其中贴现率为YTM。
第一题的96.0237，是未来的4/4/104贴现得到的。
而你写的是，96.0237是由面值100贴现得到的【这么做是把这个债券看成了，价值是96.0237，面值100，中间没有coupon的零息债券，你写的R是这个零息债券的YTM】，而实际上这个债券是：中间有利息的，所以你不能这么写。
也就是说，你算出的这个YTM并不是“原付息债券的YTM”
第二题问的是投资收益率。
我现在花20m去进行投资，未来会获得20m本金，以及利息和其在投资，共计223.91m。
问投资收益率，所以是20m*(1+r)^t=223.91m
这可以理解成，一个价格为20m，面值为223.91m，中间没有coupon的零息债券，此时这个计算出的r就是这个零息债券的YTM。
但是要注意的是，这个YTM，并非“原付息债券的YTM”
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区别是前面那题得到的coupon没做再投资，后面做再投资所以后面这个可以看成零息债吗？
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不是啊，我们不是在讨论YTM嘛。
前面那道题，问的是原债券的YTM。
后面那道题，问的是投资收益率，也就是所谓的“新零息债的YTM”
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