尹旭2023-07-18 18:16:41

同学你好，

超额收益，是你的资产组合暴露在什么样的风险中，这个风险是你相对于无风险资产多承担了多少的额外风险，你就会要求对于这种风险下有多少的风险补偿（risk premium），这个风险收益率相对于无风险资产收益率来说就是超额收益，excess return 就是 risk premium 的概念。

而这个超额收益再乘以各自的风险因子 beta ，表示这个风险变动会导致你资产价值变动多少，这样就把外部风险对你资产组合的价值变动影响考虑进去了。

那么你这个资产组合，除了面临着来自市场的各种各样的风险，还有资产自身的特有风险，这些风险不管有没有外部市场因素都会存在，（比如一家公司的财务困难或者丑闻等等），那就是题目中所说的 alpha 值。

alpha 用来衡量你自己特有的风险因素，beta 用来衡量外部市场给你带来的风险因素的影响。

最后要算投资这个资产组合总的 expected return ，那就要把这些你自身的因素和市场外部因素都考虑进去，即把 alpha rate 、excess return rate 以及 risk-free rate 都算进去才算完整。这里为什么又要加 risk-free rate 呢？那是因为外部风险所计算的 excess return 是相对于无风险资产收益率来说的超额收益率那一块，两者加在一起才是完整的外部风险收益率。

加油同学，老师与你一起乘风破浪。如果对答疑满意，别忘点个采纳哦~