尹旭2023-07-18 12:06:24

同学你好，这里我们要从 基差风险 这个概念作为切入点去理解。

基差风险是投资者在对冲的时候，因为期限或者标的资产不是完全一致的情况，给对冲带来的额外的风险。

用期货对冲风险很少存在完美对冲的情况，因为期货是交易所的标准化产品，交易不可能穷尽市场上所有特征的商品。比如你要用对冲一个3年期猪肉价格，但期货市场上只有1年期的期货产品（期限越长，流动性越不好，因为没有对手方跟你交易），那你只能用1年期期货滚动对冲（1年期到期了再签一个1年期合约，直到3年），这样每次签订合约都会存在期货价格与现货价格走势不一致的情况，即基差风险。更有甚者，当一年后你准备签订第二期1年期的期货合约时，发现这时的期货价格已经低于现货价格了，那你就达不到用期货来保护价格的目的了，面临更大风险。

此外，假如你现在手里是公猪，是五花猪，但期货市场上交易的是母猪，又只有白猪、黑猪，即存在商品的细分品种不同的问题，也就做不到完美匹配及对冲，也会存在期货价格与现货价格走势不一致的情况，即基差风险。

只要有基差风险，就做不到完美对冲。市场上交易的商品五花八门，但交易所的商品又是高度标准化，所以现实中几乎不可能有完美对冲，所以你在期初几乎不可能签订一个完全能匹配你现货的品质、期限的期货合约，在后面的期限中，只要期货价格走势与你现货价格走势不一致，就会存在因价格变动给你带来的风险。

加油同学，老师与你一起乘风破浪。如果对答疑满意，别忘点个采纳哦~