尹旭2023-07-17 10:39:05

同学你好，

资产收益率与买入资产的价格没有必然联系，收益率是我们在考虑投资一项资产时重点关注的因素。

比如说我们有同属于一个行业中的两只公司的股票，都卖100元一股，但一年后一只股票的股价变为109元（收益率9%），另一只股票的股价变为110元（收益率10%）。我们也可以有一只股票年初卖100元，一年后股价110元（收益率10%），还有一只股票年初10元，一年后股价110元（收益率10倍）（这种价格高增长可能来自创新、科技突破），都是有可能的。

但一般来说，同一行业下两种同类资产（风险一样的情况下），价格卖的越贵，未来的收益率反而比较低，相当于价格以及接近到行业的天花板了，未来再增长的幅度就有限；价格卖的越便宜，未来的收益率反而会高，因为价格还有很高的增长空间，价格的高增长才会给你高的收益率。

对于收益率不同的资产，在你做投资选择的逻辑是，我们要先用 CAPM 模型，算一个你对资产所要求的必要回报率 R （也就是SML线），假如说是9.5%，那么在风险情况一样时，收益率9%的资产落在 SML 线下，对于你来说这个资产达不到你所要求的回报率9.5%（相应价格高估），所以你不选择，要卖出。收益率10%的资产落在 SML 线上方，相当于给你带来的回报比你自己要求的必要回报率9.5%还高，所以你要买入。套利，你就用卖出9%资产的钱，去买10%的资产，一买一卖完成套利。

考试会重点考察你对于资产如何判断是高估卖出，还是低估买入，就是上面的逻辑。

加油同学，老师与你一起乘风破浪。如果对答疑满意，别忘点个采纳哦~