尹旭2023-07-17 09:19:50

同学你好，

directional risks（方向性风险） 和 non-directional risks（非方向性风险） 分别表示与风险因子存在线性关系和非线性关系，与风险因子存在线性关系的产品有期货、远期；典型的与风险因子存在非线性关系的产品有期权、债券。

期权和债券这两种产品，其价值变动对于各自的风险因子有非线性的风险敞口（risk exposure），比如期权的二阶导风险因子 gamma ，债券的二阶导风险因子 convexity，因为存在二阶导，所以就不是线性的，即存在非方向性风险。

期权所展示出来的折线图形，是因为“权力”有没有行使而导致的。未行权前，期权的 payoff 为0；达到行权条件后，其 payoff 才开始变动，所以图形上反映出折线情况，是一个分段函数的概念。但是，期权产品一旦签署完成，在其一整个存续期内，（不管有没有行权），delta、gamma（二阶）、theta、rho 这些风险因子都会开始对期权价值的变动产生影响。

再看期货和远期这两类产品，其不存在二阶导风险因子，是线性的，只有方向性风险。

加油同学，老师与你一起乘风破浪。如果对答疑满意，别忘点个采纳哦~