Adam2023-07-08 16:47:29

同学你好，
久期衡量的是利率变化对债券价格的影响程度。换句话说，当久期为正，根据deltaP=-MD*P*deltay，利率上升，债券价格下跌，如果我是持有债券的，我亏。

这里的互换也是一样。如果我持有一个利率互换（收固定，支浮动）。那么在利率上升时，我是亏的。所以可以认为这个互换久期为正。
反之，如果是支固定，收浮动，则可以认为是负久期。。
这是其中一种理解方法。

也可以这样理解。
利率互换可以吧现金流拆解成两个债券，一个是固定利率债券，一个是浮动利率债券。
而浮动利率债券在付息日会进行利率的重置，债券价格重新变为100，所以无论利率怎么变化都不会会债券价格产生影响，即此时浮动利率债券久期为0.
而剩下的，就是固定利率债券。
我的这个互换是：收固定，支浮动。相当于持有固定利率债券，出售浮动利率债券。
那么当利率上升，持有固定利率债券会亏损。即久期为正。【而浮动债券久期为0】。
所以可以近似认为，此时“收固定，支浮动”的利率互换久期为正。