Lucia2023-05-09 11:07:50

APT和CAPM模型之间的最大差异在于模型中使用的假设数量不同。APT假设存在多个因素对证券收益产生影响，而CAPM则只假设一个因素影响证券收益，即市场风险因素。因此，APT模型比CAPM模型多了一些假设。

下面是APT模型相对于CAPM模型的几个重要假设的详细说明：

1. 多个因素对证券收益的影响：APT模型假设存在多个因素，例如通货膨胀率、利率、汇率等因素，都会对证券收益产生影响。这些因素与市场风险因素（如CAPM模型中的市场组合）是独立的，可以分别量化。与之相反，CAPM模型只考虑市场风险因素对证券收益的影响。

2. 投资组合中非系统风险的作用：APT模型中的非系统风险对证券收益的影响可以被量化，即非系统风险不是影响证券收益的随机因素。因此，非系统风险可以在投资组合中进行分散化处理。与之相反，CAPM模型假设投资组合中的非系统风险可以通过分散化投资进行消除。

3. 期望收益与风险的关系：APT模型假设投资者考虑了多个因素（包括市场和非市场因素）对证券收益的影响，而且投资者可以独立地优化风险和回报之间的平衡。CAPM模型假设投资者只考虑市场因素对证券收益的影响，并认为所有的投资者都有相同的期望收益和风险厌恶程度。