Lucia2023-05-09 11:38:52

Gamma是指衡量期权Delta变化率的指标。由于Delta本质上是期权价格对标的资产价格变化的响应，Delta的变化量大小和方向能够反映出期权价格波动时对标的资产价格波动的程度。当Gamma为正时，Delta变化量随标的资产价格的上涨和下跌而异向升高或降低。反之，当Gamma为负时，Delta变化量随标的资产价格的上涨和下跌而同向降低或升高。

如果一个交易员持有具有负Gamma的期权头寸，即他持有的期权看涨期权或看跌期权的价格Delta较高，并且在标的资产价格波动时具有比较小的Delta变化幅度，这意味着他持有的期权头寸可能受到更大的风险，价格波动引起的影响也可能会更严重。因此，当Gamma为负时，期权头寸所面临的风险也通常更大。

需要注意的是，期权的Gamma对头寸的风险具有两面性。当Gamma为正时，Delta的敏感度变化幅度更大，也超出了Delta固定的阈值，导致在市场中标的资产波动时所面临的风险也更大。因此，对于交易员来说，更关键的是在权衡期权的Gamma和Delta之间，以制定相应的头寸策略，从而达到期望的交易目标和风险控制目标。