Adam2023-05-08 17:32:10

同学你好，这个内容在课上讲过。
长期国债期货就等价于一个为持有人提供中间收入的期货合约。期货价格F与即期价格S的关系式：
F=(S-I)(1+R)^T
I为期货期限内现金流的贴现值，T为期货到期时间，R为适用期限T的无风险利率。
这里的F和S，都是全价。

假定债券的当前报价为132.85。债券的全价S等于报价加上从上一次付息至今的应计利息，债券现金价为：132.85+30/(180)×2=133.183（美元）、
期货合约将持续30天。【在这段时间内合约没有其他现金流coupon，所以I=0】
期货的全价为：133.183(1+R)^T =XXXX（美元）
在债券交割时，会产生60天的应计利息。期货的净价价格为：XXXX-2*60/(180)=YYYY.
因此，期货的报价应为YYYY/cf.
【一个债券期货，有很多不同的但是却满足交割条件的可交割债券，这些债券条件不同，为了让他们有可比性，引入了标准券和CF。这个CF是不同可交割债券与“标准券”的差异。这里F是可交割债券的期货价格，除以CF，就得到了标准券的期货价格。】