秦同学2023-05-07 18:39:15
秦同学老师，这个德国公司的对冲逻辑可以再讲一下吗？他之所以对冲不就是因为担心未来的燃油市场价格高于期货价格，然后自己会亏钱吗？那为什么分析下来当S确实大于F时，他的roll yield还是小于0还是对冲失败呢？这个对冲的问题是出在哪里呢？
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Adam2023-05-08 13:01:43
Adam同学你好，
我签了short forward（未来以固定价格卖石油），担心未来价格上升【以固定价格卖东西会有损失】。因此我在选择一个衍生工具。
这个工具能在价格上升时获利，则获利弥补forward的损失。就完成了对冲。
什么样的衍生品能在价格上升时获利呢？。就是long futures。
由于没有那么长时间的期货，所以我选择短期的futures，然后不断的roll。
由于此时市场变成了contango：即近期期货合约价格低于长期期货合约价格（只从期货价格上看），同时市场上现货的价格S也低于短期期货的价格F。
这里属于价格没有按照原本预想的“上涨”，导致roll出现小于0，做多期货出现亏损，对冲失败。
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