Lucia2023-04-28 17:44:22

LTCM（长期资本管理公司）在波动率高的时候卖出期权，而不是买入期权，是因为他们认为波动率高意味着市场过度预期了未来资产价格的波动性。LTCM的策略是利用这种错误的市场波动率预期，并通过出售高估价值的期权获取收益。

LTCM并没有指定是卖出看涨期权还是看跌期权，他们通常会同时卖出看跌和看涨期权，以便从市场上任何方向的运动中获得收益。

当LTCM卖出期权时，他们承担了对应的义务，即如果期权持有者选择行使期权，LTCM需要按照事先约定的价格向期权持有者出售或购买资产。出售期权后，如果市场价格没有达到期权执行价格，则LTCM将保留期权费用作为收入。但是，如果市场价格超过了执行价格，LTCM就需要支付相应的损失。

总之，LTCM在波动率高时卖出期权的策略是一种赚取期权费用的方式，但这需要在高度风险管理的条件下进行。 LCTM的失败也说明了误判市场风险可能带来的巨大后果。