Lucia2023-04-17 16:32:29

同学你好，一般都不能这么默认即期利率就是YTM,看下图利率曲线图也都是不一样的。
即期收益率（spot rate）就是我们最常理解的收益率，比如1年即期收益率2.83%，那么今天贷100，明年拿到102.83。比如5年的即期收益率是3.24%，那么就是5年后就拿到本金100加上100*(3.24%)*5的利息(中国是单利计算）。换个方式说，你去银行存钱（定期存款），看到电子版上面写的存款利率，就是即期收益率，这个应该好理解了。这种国债也叫zero coupon bond，就是中途不给利息，最后一次结清。

到期收益率（YTM），因为大部分国债是付息债券，比如票面利率是5%，一年一付，那就是说你买100元债券，每年给你5块利息，但这个跟上面的即期收益率完全不一样。这个5%，不能等同于5%收益率，因为债券发行的时候不一定是以票面价值发行的，可能有折价或者溢价。比如有债券票面利率是10%，那很明显高于大家所理解的“利率”了，这种情况下就要溢价发行，并且真实的收益率肯定小于10%。到期收益率，如果你不想过多研究，就想大概有个概念，你就理解为，在这种情况下“真实的收益率是多少”