Shawn2023-02-24 15:58:58

同学你好，咱们用这样一个思路来理解：既然我们研究期初比较麻烦，那我们就研究期末。
我们先看这个不等式两边的关系，一个是组合期初的成本c+Ke^-rt，一个是期初的市场价格S0。我们不妨两边都进行复利，也就是：式子左边是(c+Ke^-rt)*e^rt=c*e^rt + K；式子右边就是S0*e^rt=ST。我们就转变为比较c*e^rt + K和ST的关系了。再变换一下，我们来研究c*e^rt和ST-K的关系。
首先我们知道，c就是期权费（也就是期权的价值），ST-K是期权的内在价值，而期权价值=内在价值+时间价值。所以我们可以得到：c肯定是大于等于ST-K的，即c>=ST-K（这是最重要的一点）。既然c已经大于等于ST-K了，那么显然c*e^rt肯定也大于等于ST-K了，于是就得到了我们想要的关系：c*e^rt>=ST-K
最后我们再贴现回去，自然就得到了c>=S0-Ke^-rt，变换一下就是：c+Ke^-rt>=S0。
希望我的方法能够帮助你理解，谢谢！