Adam2023-01-06 17:38:13

同学你好，这个题目稍有点过时了。
这里是使用债券组合法计算利率互换价值（我们在课上没进行解析过，考试也不要求掌握这种方法）。
这种方法是人为的在期末加上两笔本金，因为一收一支不影响。
这样一来就把利率互换现金流拆成：固定利率债券，浮动利率债券。
两个债券价值减一减就得到利率互换价值。


要算浮息债的价值，就是未来现金流贴现求和，在这里不能把2时刻的现金流直接折现到0时刻，因为在0时刻投资者不知道投资者2时刻支付的现金流是多少，投资者只有在1时刻才能知道，所以，直接计算期初价值是不现实的，投资者在计算浮息债价值的时候，要用一个迂回的方式，先折到1时刻，在1时刻的时候投资者可以知道1-2时刻的利率，再加上1时刻的利息现金流，再折到0时刻，所以浮息债的价值计算，是用先折一期再折一期的方式计算出来的，一般用一般复利来进行计算。假如说投资者现在要计算浮息债0时刻的价值，如图，浮息债的价值就是100。
所以，推而广之我们可以得出结论：
如果现在是在付息日，付息之后，浮动利息债券的价值一定等于它的面值，所以这里不需要计算，直接代入面值就可以。
如果是在两个付息日之间去确认付息日债券价值的话，将下一个付息日本金和利息的收益，折现到当前时点即可。 （这就是为什么浮动债券是“100+1”折现）
上个付息日确定的利率是2%，则接下来的付息日会发生2%的利息，由于是半年复利，所以是100*2%/2=1元利息