欢同学2022-11-11 17:24:41
欢同学老师我觉得这个讲解不对。β是敏感程度，又不是区分small cap 或者high book /low book的标准。根据定义，SMB是small-big,我觉得所以应该是用本身SMB自己的正负号来判断，如果SMB大于0，那就是small cap，同样，如果HML大于零，那就是high book value .请讲解。
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Lucia2022-11-14 15:53:44
Lucia同学，你好，老师讲的是没错的哦，规模因子的系数表现出非常高的显著性，该系数为负数，说明样本基金可能偏好于配置大盘股，其超额收益受大盘股收益的影响；价值因子的系数小于0，可以说明样本基金偏向于配置成长型股票（即账面市值比较低的股票）。
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那SMB及HML这两个值的正与负又是什么意义呢？当SMB为负时，不就说明small cap 的收益率低于big cap么?因为这个值本身时两者的收益率相减。
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同学你好，SMB及HML这两个值的正与负可以判断出小盘股和大盘股的大小，以及价值股和成长股的大小。
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大盘股与小盘股的收益率大小还是什么大小？如果比如β小于零（按老师所说的那就是组合收益更受大盘股影响），此时，如果SMB大于零（说明小盘股收益率比大盘股收益率高），那整体这个乘积就是小于0咋理解呢？谢谢老师
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同学你好，
SMB就是small minus big，如果大于0，意味着小盘股的收益大于大盘股的收益
HML就是high minus low，如果大于0，意味着价值股收益高于成长股
β是通过对历史数据回归得出，其正负能反映基金的偏好，和SMB、HML的正负不能混为一谈。
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