杨玲琪2022-10-08 12:41:38

同学你好，

期货和远期的价值有差异的主要原因是期货是保证金交易，并且逐日盯市，如果不考虑保证金，其实期货和远期的收益情况应该是一致的，只是期货的收益因为逐日盯市分摊到了每天。
举个简化的例子，假设说远期和期货都约定1年后按照20元买入某产品，而当前市场利率是5%。那么远期合约持有人可以在期初拿20元去进行5%的投资，到期拿回投资用其中的20元去买产品。而期货的持有人在期初需要注入一笔保证金，假设10%的保证金，那么期初的20元会分成两个部分，2元作为保证金给到交易所，剩下的18元可以在市场上做5%的投资，到期仍然是拿20元去买产品。这当中2元的投资收益就与市场利率有关了，假设市场利率下降到3%，标的资产价格上升了。保证金有浮盈，此时浮盈部分只能按照3%来进行投资，相比远期合约的5%来说就不划算了。需要注意的是保证金的盈余是浮盈，可以近似理解为将整个1年期的盈余分摊到了每天，其实与远期合约整个1年的盈余是类似的。综上，如果利率与标的价格反向，那么远期优于期货。

希望能解答你的疑惑，加油！