WW回答（1）
Lucia2022-09-12 20:42:48
Lucia同学，你好，contango表示升水，远期价格高于现货价格；backwardation才是贴水，远期价格低于现货价格。
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能再顺一下德国金属公司的对冲逻辑么？
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同学，你好，德国金属公司涉及两个交易，这一部分内容比较复杂，建议学完金融市场与产品之后再来看这一个策略
1、第一个是签订远期合约。1993年时世界原油价格处于低点，MGRM为了建立长期的客户关系便推出一种远期合约， MGRM向客户承诺在未来5到10年中以固定价格向客户出售石油，该固定价格是当时现价上浮3~5美元。许多客户看到当时石油价格较低，认为这样的合约有利于他们在未来较长时期锁定较低的原油成本，便纷纷与MGRM签约。MGRM陆续签约了1.6亿桶规模的供货量。
2、第二个是签订期货合约滚动对冲。为了防止未来石油价格上涨而导致远期合约的亏损，MGRM通过在纽约商业交易所买入石油标准期货合同进行套期保值以对冲远期合约带来的的价格风险。如果油价上涨的话，MG在远期合约上的亏损可以通过期货价格上涨带来的盈利进行抵消。但当时市场上最长的期货合约只有三年，此类期货合约流动性往往很差、交易量很小、且与签订的远期合约时间不匹配。因此MG不得不购买短期的期货合约来对冲长期的远期合约。MG先集中买入一系列具有相同到期日的短期期货合约，在短期期货合约到期平仓后，MG又会和先前一样集中购买在未来某一天同时到期的短期期货合约，周而复始直至远期合约到期，这样的过程称为滚动对冲（Stack and Roll）。
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