小同学2022-09-06 22:39:15
小同学这图的内容没有听懂，T-Bond对冲这几个结论是什么逻辑呀。久期的概念我知道。
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杨玲琪2022-09-08 17:21:23
杨玲琪同学你好，
你提交的图片是马科维茨组合管理理论的讲义，与你提出的对冲问题不相关，不太确定你问的结论是什么，请问能把你提到的几个结论截图吗？谢谢。
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传错图了，晚上上传
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是这个图，老师
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同学你好，
这一部分讲的是长期国债期货CTD的选择，不是对冲。我们在这一部分开头讲了长期国债期货确定CTD的方式是按照净成本最低来进行判断的，但是实际操作中可供选择的比较多，每个都算一下非常耗时，所以这一页讲的是一些市场上的筛选方法。主要分成两类，第一类按照市场收益率y是>6%还是<6%来判断。第二类是按照市场收益率y是↑还是↓来判断。
第一类，选择6%是因为conversion factor是假设6%来计算的，所以如果y>6%，市场价格较转换（按6%计算）后价格要低，y<6%，市场价格较转换后价格要高。如果市场价格偏低（y>6%的情况），选择CTD时，按照净成本=QBP-QFP*CF来计算，QBP越低越好，所以应该选择利率敏感性高的债券，因此可以根据久期进行筛选；如果市场价格偏高（y<6%的情况），那么QBP越高越不好，所以应该选择利率敏感性低的债券，同样可以根据久期进行筛选。
第二类，如果y↑，QBP下降，此时下降越多越好，所以选择利率敏感性高的债券，如果y↓，QBP上升，此时上升越慢越好，所以选择利率敏感性低的债券。
希望能解答你的疑惑，加油！
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