Adam2022-08-31 09:40:12

同学你好，
这个内容还是有点多的。下限的分析基本都是通过“构造组合”去进行分析的。
上限：
看涨期权的本质是锁定未来以一个特定的价格去买入某个资产。如果这个期权的价值，高于买入资产的价值的话，投资者还会不会去买期权？不会，因为直接去买资产就可以了，没有必要去花一个更高的价格去买一个权利。所以，看涨期权最高不能超过当前这个标的资产的价值。因为研究的是期权的价格（price）或者说价值（value），研究的都是当前的情况，所以它最高不会超过这个资产的价值。如果超过的话，直接去买资产就可以了，不需要再去持有这个看涨期权。当前标的资产的价值是看涨期权的上限。

看跌期权锁定的是卖出价，它的收益是有上限的。什么时候赚的最多呢？标的资产价格跌到零的时候，赚的是最多的。这种情况下，如果锁定的卖出价是K的话，最多赚的就是K这么多。欧式看跌是到期才能行权，它期初价值的上限应该就是K的现值，即Ke-rT。美式看跌期权随时都可以提前行权，所以在期初，也是可以行权的。所以在期初时，上限就可以直接判断出来，不可能超过第一天就行权赚取的K这么多的收益。所以它的上限，就是执行价格K，不需要折现，因为它随时都可以提前行权。

下限，这个内容比较多，建议去听课。我这边简单说一下
在分析call的时候，
A组合是：call+PVK
当ST大于K，组合价值是：ST。
当ST小于K，组合价值是：K。
这说明无论ST大于还是小于K，A组合的到期价值一定是“ST和K之间的较大值”【这个值一定大于等于ST，或者大于等于K】
B组合是：一个标的。所以组合到期价值是ST。
A组合价值大于等于B组合价值


而在分析put的时候。
A组合是：put+标的。
B组合是：PVK。
A组合到期价值是“ST和K之间的较大值”
B组合的到期价值是：K，所以才说。A组合价值大于B组合价值