Adam2022-08-15 11:07:05

同学你好，
A说liquidity backstop是暂时停止向结构性投资工具（SIV）提供资金流动性，以尽量减少信贷损失。
明显有问题，liquidity backstop是流动性支持，所谓支持是向市场释放流动性的，怎么可能是“ temporary halt ”。
B说的是：bid ask spread变小，意味着市场流动性好。
没错。如果一个资产的流动性越好，bid-ask spread就越小，bid-ask spread代表买卖价差。

C选项说的是损失螺旋会比保证金螺旋有一个更低的新的头寸，这是不正确的，保证金螺旋（Margin Spiral）是指由于保证金或抵押品价值折扣增加而引发的加速损失的过程，当保证金或抵押品折扣增加的时候，投资者必须抛售更多的资产来降低杠杆率（在损失螺旋中，杠杆率是保持不变的），在这样的环境下，信贷会趋于收紧，保证金的要求也会越来越高，从而加速了资产损失。
这里举个例子假设某投资者投资于价值100元的资产，这100元中有10元投资者自身的资本，另外90元是借来的，那么这个投资者现在的杠杆率是10。如果资产价值缩水至95元，投资者的自身资本只剩下了5元，损失螺旋是为了维持10倍的杠杆率，必须卖出等值95-50=45元的资产；而保证金螺旋则是如果这时交易所要求投资者将杠杆率降低到5倍，那么该投资者则必须卖出等值95-25=70元的资产。损失螺旋的新的头寸是高于保证金螺旋的新的头寸，所以这里C选项不正确。
D选项购买CDS相当于买保险，除了在违约之后会收到赔付之外并不会收到现金流，相反他还要支付现金流给卖方，相当于支付保费给卖方。