Adam2022-08-01 10:32:59

同学你好，
两回事哦。
提前偿付风险一般来说通常是在利率下降的时候发生。当利率上升的话就代表未来现金流贴现比现在的价值要更低一些，这个时候就不会提前还款，因为未来还的要更少一些。也可以从另外一个角度来理解，因为一旦利率下降，说明现在去融资的成本要比原来的融资成本要低，所以一个理性投资者会选择提前进行偿付，重新去借款的成本要更低一些。

下面的说是MBS的合成。
对于MBS，借款人相当于从银行手里借来100万，然后每期支出本金和利息给到银行。所以从这个角度，借款人就相当于债券发行方。
一旦市场利率下降（抵押贷款利率下降，那么未来所有现金流的贴现值是上升的。这时就会出现在余额小于未来所有现金流的贴现值。这种情况下，说明未来要支付更多，借款人会选择现在进行还款。）。
借款人：拿到一个房子，开始还钱。即是债券发行方。
借款人有权提前还款，意味着，提前花钱真正的把房子（此时市场上房价ST高）归属于自己。这就是一个执行Call的行为。
即long call。这个权力在房贷者手中。
所以借款人是：short bond+long call。
所以作为对手方，则是：long bond+short call