Adam2022-07-27 11:35:22

同学你好，
这两句话分别在阐述strip对冲、stack对冲
strip对冲是指用一份与债务到期日和数量相匹配的期货合约来抵消每一项债务，从而对一系列债务进行套期保值。stack对冲将期货合约堆叠在近期合约中，然后滚动到新的近期合约中。

可以这么来理解。
假如现在有一家原油的供给商，在未来的三年里，都需要对外出售原油合约，它会担心油价下跌，可以通过一些远期或者期货合约进行对冲，因为未来有多笔头寸，投资者就可以采用不同方式进行对冲。
一种方式是完全的对冲，分别建立三份合约，每份合约针对每笔交易来进行对冲，比如说投资者每一年要有10桶油的支出，第一笔对冲就是一年后10桶油的期货合约对冲，第二笔对冲就是两年后10桶油的对冲，第三笔对冲就是三年后10桶油的对冲，这种对冲方式叫做strip对冲。如图1

另外一种方式就是stack对冲，stack是堆在一起的意思，也就是用短期的期货合约堆积起来，一段一段时间对冲长期的头寸，它未来每一个短期都是用剩余期间所有头寸堆在一起进行对冲的，比如在这个例子当中，未来一共是30桶油的价格风险，对冲的时候，一开始第一年，多头30桶油的一年期合约（之所以30份，是因为要对冲这30桶油在0~1时刻的价格变动），到期的时候平仓，再新建立一份包含20桶油的合约，然后等待一年平仓，接着再建立一份10桶油的一年期合约。如图2