Adam2022-07-22 16:36:47

同学你好，
横坐标：ST，股票价格。
纵坐标：profit。

这是bear spread的特点。如下图
买高执行价格的call，其profit=max(ST-K2, 0)-C2.
卖低执行价格的call，其profit=-max(ST-K1, 0)+C1.
总profit=max(ST-K2, 0)-max(ST-K1, 0)+C1-C2
后半段是：ST大于K2。
当ST大于K2时，总profit=(ST-K2)-(ST-K1)+C1-C2=-(K2-K1)+C1-C2。
当不考虑期权费时，这个策略是有收益，有损失的，损失部分就是-(K2-K1)。
由于看涨期权期权费和K是反向关系，所以C1-C2大于0.

一个合理的价差策略在考虑陈各班的基础上也要呈现：有收益、有损失。
如果说-(K2-K1)+C1-C2，这个值大于0，则bear call策略，只有收益。我投资这个策略，最后的净收益一定是正的，这样的产品是不合理的。
所以必然是：-(K2-K1)+C1-C2，这个值小于0，才既有收益又有损失。