Adam2022-07-11 10:21:05

同学你好，你的笔记做的很好呀。
市场利率也可以看成债券价格计算的折现率，以6%为标准，因为最便宜可交割债券的标准是根据净成本进行判断的，
净成本=交割债券报价-期货报价×转换因子，
在一份合约临近到期时，期货报价和转换因子几乎都是确定的，唯一不确定的是交割债券报价QBP。
当前市场利率＞6%，以折现因子作为标准的话，此时交割债券对应的是“折价债券”【意思是说奕市场利率计算出的价格，比以6%计算出得价格更低】，要使净成本最小，交割债券最好久期越大，这样的话，当利率上升，债券价格下降的越快，净成本越小。
即当收益率>6%时，选久期较大的债券。

对应当市场利率＜6%时，说明交割债券相比6%的折现因子，是“溢价债券”，价格是偏高的，偏高的情况下空头方希望偏高的程度是越小越好，这样的话成本才比较低，所以这个时候投资者就希望选敏感程度比较低一些，就是久期小一些的债券。【也就是coupon高，期限小】