Adam2022-07-07 14:55:02

同学你好，
54题
CAPM模型虽然是考虑市场因素，但是并不是计算收益率与市场因素之间的协方差，所以A不对。
B: 错在最后：可以抛弃CAPM。CAPM和APT是两个不同的理论基础。用了APT不代表capm不对。实际上不同的人基于不同的偏好，可以使用不同的模型。所以用了一个就否定另外一个是不对的。
【虽然有多个因子，但是这并不是不使用CAPM模型的理由，如果我只想研究系统性风险这一个因子对收益率的影响，那么也可以使用CAPM模型，所以B不对。】
C:对APT的检验没有所谓的：market portfolio的说法。APT完全放弃了均值方差的方法以及市场有效假说。也就是APT只是做了对于多因素的回归。
D选项的意思是多因素的APT模型实际上与CAPM模型的形式是一样的，它们都是回归模型，这个是正确的。形式一致，都是用某个变量去解释另一个变量。

55题.
因素模型更侧重的是宏观的因子，而alpha更侧重的是特定的风险。所以就因子数量上来说宏观的因子可能会更少一点，所以B的说发本身是正确的。这题让选不对的。
A选项错在关于APT模型的缺点的问题，APT模型是将资产的均衡收益率用市场上风险因子来解释，就不需要像capm一样，要计算出资产之间两两相关的相关系数，只需要计算资产和风险因子之间的相关系数，以及风险因子两两之间的相关系数，就大幅降低了计算难度。因此APT并不存在维度诅咒，反而是CAPM模型存在维度诅咒。【后面的公式意思是当维度增加时，空间的体积增加得非常之快，，以致于可用的数据变得稀疏。也就是每增加一个维度，你需要考虑的情况数就会加倍。】
C选项APT当然比CAPM更灵活了。CAPM只考虑市场，而APT是可以灵活多样的，可以考虑其他因子。
D选项说的是beta的公式。