Johnson2022-07-01 18:00:14

同学您好，strip hedge通常是通过一份与对冲标的、期限基本匹配的期货合约一次性对冲风险，相对于stack & roll hedge通过交易活跃的短期主流期货合约到期后不断滚动对冲，strip hedge的交易并不频繁，因此交易费用相对较少。由于strip hedge使用的期货合约到期日相对较长，此类期货合约交易并不像stack & roll hedge活跃，流动性更差，因此strip hedge的买卖价差也相对较大。但stack hedge由于期限不同所以有基差风险。
MG一开始持有较近月份合约的多头，随着交割日的来临，将这些头寸平仓的同时再买入后面的合约，如此往复移仓，延续到远期现货交割日。
但石油现货价格从6月时的每桶19美元下跌到15美元，同时石油市场进入了期货升水阶段，这就是期货价格大于现货价格。
价格下跌导致MG的多头头寸产生了大量的亏损，尽管这一损失可以有远期现货合同的账面盈利抵消，但现货远期供货的盈利必须到交割时才会体现出来，此时的现金流无法实现，MG不得不在期货上追加大量保证金。