Johnson2022-07-01 16:19:04

同学您好，A是说LTCM的交易员对市场波动的变化反应不够快，因为存在阻碍信息流动的重大障碍。这完全就是错的哈，LTCM是计算机交易哈，而是失败的原因是由于国际石油价格下滑，俄罗斯国内经济不断恶化，俄政府宣布卢布贬值，停止国债交易，投资者纷纷从发展中市场退出，转而持有美国、德国等风险小，质量高的债券品种。LTCM所沽空的德国债券价格上涨，做多的意大利债券等证券价格下跌，它所期望的正相关变为负相关，结果两头亏损。它的电脑自动投资系统面对这种原本可忽略不计的小概率事件，错误地不断放大金融衍生品的运作规模。这是小概率事件的发生，并不是信息阻碍。
D说LTCM在其VaR模型上没有运行任何压力情景。这也是不对的哈。LTCM主要使用VaR模型和压力测试计量风险。LTCM所用的压力测试模型只考虑最大的12笔交易，计算出来最坏情况下的损失为30亿美元。其他诸如流动性较差的交易并没有考虑进去。VaR模型没有考虑流动性风险、主权债券违约风险等因素，所用的历史数据时间又比较短，大大低估了风险。所以并不是没有运行任何压力测试，而是考虑不全。