Adam2022-06-17 13:45:37

同学你好，
假如现在有一家原油的供给商，在未来的三年里，都需要对外出售原油合约【每年卖10桶】，它会担心油价下跌，可以通过一些远期或者期货合约进行对冲。
未来三年30桶油的滚动对冲（stack and roll），stack是堆在一起的意思，也就是用短期的期货合约堆积起来，一段一段时间对冲长期的头寸，它未来每一个短期都是用剩余期间所有头寸堆在一起进行对冲的，比如在这个例子当中，未来一共是30桶油的价格风险，对冲的时候，一开始第一年，多头30桶油的一年期合约（之所以30份，是因为要对冲这30桶油在0~1时刻的价格变动），到期的时候平仓，再新建立一份包含20桶油的合约，然后等待一年平仓，接着再建立一份10桶油的一年期合约，这种对冲就叫做滚动对冲。

因为它是堆起来滚动到下一期当中去的，因此这种对冲，它的特点就是可以满足期货合约中的流动性需求，但是它也有一定缺陷，如果投资者单独来看的话，第一笔对冲，是一笔1年期的合约，对冲的是未来3年的头寸，第二笔对冲，是一笔1年期的合约，对冲的是未来2年的头寸，