Adam2022-05-09 14:54:02

同学你好，
portfolio insurance是，持有标的，买put。“预防的是资产价格下跌”。即最后类似一种“long call”，股价上升，收益无限，而股价下跌，损失有限。

并不是“delta neutral”。delta neutral是标的变化一点点【无论价格上升还是下降】， 不会对我新的组合价值产生影响。
A：Selling call options in the proportion 1/delta.。买delta个S，卖1个的call。组合的delta=delta-delta=0.这是delta neutral。

B：Buying put options one to one relative to the underlying.买一个S，买一个put。没错，这就是portfolio insurance最基本的定义。

C：Buying and selling the underlying in the proportion of delta of a put。
D：Buying and selling futures in the proportion of delta of a put.。
CD这里的意思是说，市场上对应的看跌期权我找不到，那么就采用合成的方式，也就是说，找一个资产【比如标的、期货】，买卖对应数量的资产，使得其delta等于看跌期权的delta。