Adam2022-05-03 17:29:36

同学你好，
最开始的Vasicek模型仅估算由违约引起的损失的概率分布。降级引发的影响没有被考虑在内。
后来能处理降级和违约两种情况的Credit Metrics模型就产生了。该模型最先由摩根大通在1997提出，。评级可由内部产生或由评级机构发布。

计算一个包含有很多对手方的组合一年展望期的信用VaR需要进行蒙特卡罗模拟。在每一条模拟路径上，每个对手方在一年后的信用等级要被确定下来。针对每一个交易对手的信用损失由此也可以算出来。如果在一年后某交易对手的信用评级不是违约，那么我们就要在一年后这个时间点上对与该交易对手进行的所有交易进行重新定价，然后求出信用损失。如果一年后的信用等级为违约，信用损失等于违约时的敞口乘以1减去回收率。

计算过程需要用到每个信用等级的信用溢差期限结构。一种简单的假设是，该期限结构与目前市场上观察到的是一样的。另外一种假设是存在一个信用溢差指数，指数服从某概率分布，而所有信用溢差都与该指数具有某种线性关系。
如果某次模拟试验中，第一年内发生了违约，会对违约时间进行抽样，以确定违约时的敞口。该值会被乘以1减去回收率，得出违约损失。
CreditMetrics蒙特卡罗模拟的结果会生成一个包括所有交易对手的违约以及降级造成的总损失的概率分布。所需的信用VaR可由这个分布得出来。


这种模型是更加复杂的模型。稍微知道一下就可以了，至于B，前面我说了，他是能同时考虑：违约和降级的影响的