Adam2022-04-20 11:36:26

同学你好，要看你说的这个成本是什么。
如果是：利息成本，interest cost of carrying the delta hedge指的就是对冲delta的成本，那当然是delta越大，对冲成本越多了。
因为delta对冲的时候，是需要标的资产的，买卖多少资产是需要利息成本的。
举个例子，short 1000个call，其delta=-0.98（表明这个call是ITM，根据delta的性质），对冲这样的头寸的话，就需要long 980份标的资产。
同样的，short 1000个call，其delta=-0.08（表明这个call是OTM，根据delta的性质），对冲这样的头寸的话，就需要long 80份标的资产.
想对比而言，应该是第一种情况占用的利息成本较多，因为要对冲这样的风险，需要买入更多的资产。

如果说的是“调仓”成本。
那么这个时候是gamma最大。
因为在ATM的时候，delta变化剧烈，
【还是short 1000个call】也就是说假设最开始的delta是0.5，一天之后delta可能变成了0.6，那么我就需要再买100个股票。
而ITM的时候delta变化幅度不大，delta是0.95，一天之后delta可能变成了0.97，那么我就需要再买20个股票。
相比而言，肯定是“ATM的时候调仓成本最大”


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