吴珮瑶2022-04-08 09:11:33

你好同学，“当bullet portfolio和barbell portfolio的久期相同时，barbell的凸性会比bullet的高”
bullet投资中期bond（或者说投资凸性相差较小的bond），像个子*弹，中间胖两边瘦；barbell投资长+短期（或者说投资凸性相差较大的bond），像个哑铃，中间细两边粗。在duration相同的情况下，barbell convexity大。

我们可以引用修正久期公式∑Wt*t/(1+y/m)和修正凸性公式∑Wt*t²/(1+y/m)²，修正久期的大小主要由t决定，修正凸性的大小主要由t²决定。此时barbell与bullet的久期相等， 可是当要比较两者的凸性时，barbell中远期债券的凸性会变得非常大(因为y远期t本身就较大，那么远期t²就发挥了很大的“威力”), 使得barbell的总凸性超越了bullet